从天堂到地狱！仅仅一年之后，比特币挖矿就进入了死亡模式

“10个多月一共投资了800多块，现在我还剩5万块，不够交3天的电费，只能关掉卖了它。”在汇市，他才刚满33岁，满脸疲惫，甚至有些老气。

今年3月底，阿星计划关闭运营不到半年的新疆矿，出售2000多台蚂蚁矿机及手中所有加密货币资产，告别到矿圈。

“太麻烦了。去年雨季我们在四川大凉山建矿，旱季拉到新疆。在运输和迁移过程中，大量矿机受损，算力损失更不用说，还被物流运输。快递员勒索‘上门服务费’，为了找电，还真是受尽了罪。”阿星眼中布满血丝，自嘲一笑，“挖了不到一年，我爸说我看起来老了10岁。 ”

在2018年比特币挖矿热潮的推动下，为了获得低廉的电费，在新疆、内蒙古、四川、云南、河南等偏远地区，大大小小的加密货币矿场被山水环绕。用电待命。

“2000台的规模只能算是一个小矿。去年底，近 70% 到 80% 的 10,000 台以下的小矿山被关闭。没办法，我们不能一直亏钱。” Axing 告诉 Interchain Pulse，2018 年之前，每个开矿的人都赚了很多钱。那时他们靠躺着赚钱，但到了2018年一季度之后，基本就亏本了。大部分中小矿主已经离开了。

矿场的“大萧条”直接传导到矿业产业链最上游的矿机厂商。从2018年第四季度至今，比特大陆、亿邦国际等矿机巨头不断传出巨额营收亏损、大规模裁员减产等负面消息以求生存。矿机厂商面临主营业务大幅下滑。尴尬的局面。

3月26日，比特大陆发布内部信称，香港IPO申请已过期。至此，亿邦国际、嘉楠耘智等三大矿机巨头在香港上市，全军覆没。

近日，Interchain Pulse就三大矿机巨头IPO申请无效向港交所相关负责人发送了邮件采访信，但截至发稿，尚未收到港交所回复。

虽然亿邦国际重新向港交所递交招股书，比特大陆也宣布重启上市，但在目前市场持续低迷、大量矿主退出的情况下、矿机厂商重新上市的机会有多大？

事实上比特币要怎么变现，不仅是矿主和矿机厂商，加密货币市场的持续低迷已经让整个挖矿产业链面临“崩盘”的风险，加密货币挖矿致富的神话正在加速。

单笔利润暴跌近50倍，华强北矿机“大撤退”

在整个矿机产业链中，影响最直接的当属全球最大的“深圳华强北”，号称矿机销售集散地。

“去年这个时候，我每天能卖出 1200 台矿机，而且我不用吃米饭。那时，我躺着赚钱，完全不担心没有客户。最担心的是我缺货（矿机）。 。” 29 岁的李娜面前摆着三部黑色的 iPhone Xs Max。她双手熟练地在三个微信账号之间来回回复客户消息。她在华强北赛格广场卖矿机一年多了。他习惯了说话，久久回首微信。直到他提到去年的销售额，他才兴奋地抬起头，然后又迅速低下头盯着手机。

“现在行情不好，利润太低。去年市场最好的时候，一台矿机的利润差可以达到2万元，一台矿机的平均利润在500元左右。现在卖一台机器赚几十块钱也不错。”李娜告诉Interchain Pulse，很多矿机店为了盈利只卖10块钱一台机器，甚至5块钱一台。

（华强北矿机生意冷清，店铺“无人值守”）

李娜原来是华强北赛格电子广场某矿机店的大客户经理，最近却选择了单干。 “单台矿机的利润率比去年下降了40到50倍，我们拿10点利润提成，现在我们卖10块矿机，我们提成只有1块钱，我们只卖10000台矿机赚10000元是巨亏。”

矿机利润率大幅缩水，严重挤压了华强北门店的生存空间。

“我这里的月租是1.30,000元。现在卖矿机的租金很难拿回来。利润不如卖笔记本电脑。我们对面曾经有十几个矿工在卖矿机。 ，现在已经撤了，行情不好，没有客户来。”华强北赛格电子广场四楼的李先生告诉互联脉搏，整个赛格广场至少有200多家矿机店，现在商铺已经不多了。到20，很多人还在陆续撤离。

（大量矿机店被“撤离”转租）

“很多老板都亏本了，现在仓库里有矿机积压，我不舍得低价卖，等市场好点再卖，我可以少付点。我的仓库里也有很多，你要吗？便宜点。”李先生指着店铺一角有一个阿瓦隆矿机的手写广告牌。在转行卖笔记本电脑的同时，他还在卖矿机，“目前的行情谁说得准，说不定牛市就要来了，央行还没准备好，发行数字货币？”

但在华强北，并非所有矿机店都面临生存危机，少数实力雄厚的矿机企业仍在走强。

“虽然市场不好，但我们的生存压力比较小，因为我们有研发、生产、销售、矿场和交易所的一站式服务，而且我们的仓库里有矿机。没有，所有库存都拉到矿场挖币，直接到厂下单生产。”华强北一家矿场的李先生告诉跨链脉搏，华强北大部分店铺都是商人，只有它才能赚钱从中间利差来看，盈利模式单一，市场不好时抗风险能力很弱。

“我们在四川、新疆、云南等地还有很多矿山。最大的矿场总负荷15万千伏安，显卡矿机2万到3万台。当好卖的时候，我们的矿机托管业务发展得很好。”李总向Interchain Pulse透露，很多小矿主、零售矿工等都将矿机委托给我们，矿机托管收益还不错。

不过，李总也坦言，在熊市中比特币要怎么变现，公司的加密货币、矿机销量和挖矿业务的贡献度都大幅减少，现在每天的现金流还是要靠其他金融业务来输血.

币价波动的不确定性成为挖矿行业的“生命之门”

其实，无论是华强北矿机店“大撤退”，还是山林中的比特币，矿场“停工潮”最直接的源头就是比特币价格波动的不确定性，牵扯到整个矿业产业链各个环节的神经。

对于产业链下游的矿工和矿场来说，币价的涨跌直接决定了他们的收益、回报周期和挖矿积极性。币价的波动影响矿机售价的波动和市场供求关系。

但综合来看，币价波动和不确定性对产业链中下游的影响最终会体现在产业链上游矿机厂商的主营业务上，甚至可以表示币价矿机厂商的涨跌直接决定了矿机厂商的业绩。

比特币行情好的时候，比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际都曾赚得盆满钵满。例如，2017年三者的营收表现分别高达25亿美元、13.8亿和9.78亿。

但自 2018 年第二季度以来，比特币价格一直在下跌，矿机巨头的表现并没有那么好。据《财经》杂志报道，比特大陆自 2018 年第二季度开始扭亏为盈，2018 年全年亏损或将超过 10 亿美元。另外两家矿机厂商虽然没有透露2018年的具体业绩，但从近期亿邦国际宣布今年减产矿机来看，其主营业务矿机销量的增长也可能遭遇瓶颈。

（过去一年BTC价格走势图）

另一方面，币价波动的不确定性严重影响资本市场为矿机厂商定价。以比特大陆为例，根据其招股书，2017年，比特大陆27%的矿机销售收入是由加密货币支付的。截至 2018 年 6 月 30 日，比特大陆总资产中约有 28% 被加密。但比特大陆采用成本法对加密货币进行定价，而不是之前常用的市场公允价格，这也引起了专业注册会计师和资本市场的质疑。

例如，近日，中国注册会计师协会理事马洪就比特大陆加密货币的会计政策、无形资产减值测试、加密货币相关收入的确认与计量等提出了六个问题。

早在 2018 年 11 月末，一位注册会计师在接受 Interchain Pulse 采访时表示，比特大陆按照成本法记录加密货币资产，似乎避免了币市的暴涨。波动的影响，但最终变现应以公允价值计量。一旦加密货币价格大幅下跌，对其资产变动影响较大，港交所也会发函询问。

从三大矿机巨头赴港IPO的现状来看，币价波动风险已成为阻碍矿机厂商上市的“绊脚石”。

其实，对于整个挖矿行业来说，币价波动的不确定性就是它的“生命之门”。纵观整个产业链，无论是矿工、矿场还是矿池，还是矿机销售端的华强北，都对币市的低迷束手无策。为扭转被动局面，具有一定市场话语权的矿机巨头开启了自救之旅。

矿机巨头的“自救运动”

香港IPO失败后，三大矿机巨头迅速展开“自救行动”。

其中，矿机龙头比特大陆是实力最强、速度最快的一家。在人员优化、组织架构调整、利润增长加速、主营业务向人工智能化转型四个方面开展了行动。

2018年11月下旬，比特币一周内暴跌30%，引发“矿难”，矿机市场悲痛万分。在接下来的一个月里，比特大陆不得不“刺”自己，以“节流”过冬。截至目前，有公开信息显示其裁员规模已达50%，裁员涉及AI、矿池、矿场、BCH哥白尼客户团队。

高层组织架构方面，为解决吴忌寒和詹克团的分歧，两人同时辞去比特大陆联席CEO一职，原产品工程总监王海超，成为首席执行官。詹克团仍是公司董事长，传闻已辞职的吴忌寒继续担任公司董事。

同时，为改善快速下滑的业绩收入，加快资金回笼，比特大陆率先趁莱特币暴涨的3月初，抛出10万台莱特矿机，收回3000万元资金; 3月下旬，它斥资8000万美元在中国建造了20万台矿机，并在汛期利用廉价水电迅速增加了加密货币资产业务的收入。

由于7纳米矿机研发落后的困境，亿邦国际在主营业务调整中采取了减产的保守策略以求生存。 3月初，亿邦国际公布了2019年生产40万台比特币矿机的计划，而这个目标比半年3台0.9万台矿机的销量大幅缩水。

虽然嘉楠耘智没有公开计划提升业绩和营收，但近日宣布已完成数亿美元的一轮融资，希望通过引入传统风险投资来推动公司主营业务。不过，日前一位知情人士表示，虽然嘉楠耘智宣布完成融资，但实际上并没有新的投资者进入，募集的资金全部来自公司现有股东。

最后，为了规避主业过于单一的风险，比特大陆和嘉楠耘智明确了今年人工智能转型的目标。

比特大陆在 3 月 26 日的内部信中表示，公司将专注于数字货币和人工智能芯片以及基于它们的产品和服务。迦南云智3月初曾表示，将以芯片为抓手，打造人工智能和区块链生态平台。

但人工智能行业的人似乎并不看好它。一位在AI芯片领域投资多年的投资人向互脉通表示，“比特大陆和嘉楠耘智的芯片主要用于挖矿，但AI芯片目前需要在架构创新和行业聚焦方面有所突破。应用场景包括芯片成熟度、客户认可度和细分领域的竞争力。只有满足这些条件，才能带来真金白银，但这需要长期的建设和积累。”

因此，短期内，比特大陆和嘉楠耘智通过人工智能转型对主营业务收入做出实质性贡献将是困难的。不仅如此，从目前国内AI芯片企业的生存状况来看，人工智能芯片的研发是一个烧钱的“无底洞”。

从三大矿机厂商的“自救”行动来看，无论是卖矿机，还是抓住便宜充裕的水电机会加速获取加密货币收益，其主要业务难以实现持续稳定。预期的增长模式。

赴美上市胜算难测，矿圈“发财神话”或将落幕

过去几年，加密货币市场的爆发造就了许多亿万富翁。随之而来的采矿业，也是一台“发财”的巨大机器。三大矿机巨头在极短的时间内迅速崛起，直接受益于整个矿机行业的发展，而现在，三大矿机巨头的未来走势也与矿机的兴衰有关。整个采矿业。

对于目前三大矿机巨头来说，无论是加速研发和量产算力更大的矿机，还是转型人工智能业务，都需要巨额资金和更多融资渠道作为支撑，上市已经迫在眉睫。

但从香港IPO的惨败来看，似乎传统资本市场并没有完全认可加密货币和挖矿行业。此外，此前在业界寄予厚望的科创板，并没有把重点放在区块链或挖矿行业。

对于矿机制造商来说，进入中国资本市场很难。在此背景下，矿机厂商开始退居二线，将目光投向了美国的纳斯达克。

今年1月，嘉楠耘智宣布准备在纳斯达克上市，前期筹资10亿美元（约合69亿元人民币），初步材料已提交。

那么，港股IPO失败后转投美股是明智之举吗？

中国注册会计师协会理事马洪对Interchain Pulse表示，矿机厂商如果去Starq上市，成功的可能性会大一些。 “美国等国家的法律体系比较健全，金融体系也比较完善，以前像阿里巴巴这样的互联网公司是不能在香港上市的，但是去美国基本上是可以的。也许矿机厂商在纳斯达克上市会带来创新，也是有可能的。”

但美国一位不愿具名的专攻STO领域的律师直言，在港交所IPO并未成功，三大挖掘成功概率在美国上市的机器制造商会更低。

“矿机厂商能否在纳斯达克成功上市，需要参考美国纳斯达克的上市情况，综合判断。”上海锦天城律师事务所陈如波律师认为，2018年美国证券交易委员会（SEC）在加密货币领域发布了多项监管声明，美国众议院也在去年6月通过了H.R. 6069法案，以防止加密货币被加密。非法使用比特币、DASH、ZCASH等加密货币，意味着美国金融监管机构对加密货币或挖矿的监管也不松懈。

综合来看，矿机厂商能否成功转向纳斯达克上市，目前尚难下定论。但可以肯定的是，随着香港IPO组三大矿机巨头的覆灭，加密货币挖矿业的低谷期已经到来，矿圈“发财神话”时代可能结束。