比特币的“流动性溢价”：现在显然是负面的黄金金融

当前的比特币价格显然处于负流动性溢价。不追底是可以理解的，但是这个时候卖出就不是很理解了。

在上一轮 312 暴跌中，很多人得出的结论是，比特币的流动性在短期内极度短缺，导致市场无法接受卖单（收多），最终导致一系列的平仓，直到Bitmex 拔掉网线后，就停止了下降。

这对于比特币来说，其实是短时间内极高的“流动性负溢价”比特币负溢价，因为想卖就卖不出去，群众极度恐慌。许多硬币必须出售，但流动性耗尽，导致短期市场价格。低于实际价格。

(一）

那么什么是流动性，什么是流动性溢价？

“流动性是指将投资资产转换为现金所需的时间和成本。在相对较短的时间内以接近市场价格的价格将资产转换为现金，据说是高流动性的。相应地，如果一项资产要在相对较短的时间内转换为现金，并且必须以远低于（高于）其市场价格的价格出售（购买），则该资产被称为非流动性。

非流动性资产的市场价格应低于同类高流动性资产的价格，因为涉及的交易成本较高（资产在出售资产时承受较大的价格折让）。高预期回报。流动性溢价

其实也很简单。这是一件事。当大家对它的价值没有达成共识的时候，100人在炒，10000人在炒，它的价格肯定是不一样的。

每个市场的牛市和熊市其实都是这样来的。股票市场和货币市场与其他市场相同。为什么会有牛市？由于市场外大量资金涌入，原市场达到合理价位后仍在被炒，进而让人认为一切都可以炒，进而迎来牛市。

为什么每次牛市后比特币的市值都比上一次牛市高出几个级别？原因很简单，因为全球用户对比特币的共识增长了，更多共识的表现是什么？是二级市场的交易量。

这是过去几年 Coinbase 的市场趋势和交易量的图表。可以明显看出成交量和大盘还是比较接近的：

(二）

招财猫曾经说过：“投资的本质是关注流动性溢价的波动周期，用尽时进，高时退出。所以我总是开玩笑说，当人们在地铁和电梯里的时候饭桌上都在看股票，在讨论股票，是时候撤了。”

事实上，这个逻辑在任何市场都是有效的。比如之前玩过球鞋的朋友，也曾经历过疯狂的“流动性溢价”。18年前，玩球鞋是小圈子，不太热闹。大家也是运动鞋的粉丝，对运动鞋的价格也心知肚明。

但18年后，一大批小白勇在球鞋圈得分，尤其是2019年全民炒鞋的热潮，将所有球鞋的​​溢价推高了好几个档次。

当只有小圈子知道“AJ/椰子/满天星”这几个词的时候，溢价肯定没有大街小巷知道这些词的时候高，这是肯定的。

因此，中国一直有一句古话叫“默默发财”。长期依靠信息不对称等原因造成的长期市场的负流动性溢价是最舒服的（俗话说，也叫“套利”）。而一旦大家都知道了，钱就不容易赚了。

比如罗老师要做“直播”。显然，这件事预计不会持续太久。

同样，在同类产品中，越出名的产品，溢价自然就越高。最典型的例子是比特币。为什么加密货币的市值无法超越比特币？技术当然不是主要原因。核心原因是比特币远比其他加密货币出名。或者说绝大多数人，其实说到“数字货币”，只能说一个比特币。

人人不知时买，人人抢时卖，自古以来就是一种经营理念。

转化为经典名言“别人贪你怕，别人怕你贪”。当别人贪婪时，就意味着存在巨大的流动性溢价。每个人都渴望购买，购买和购买，你真的应该害怕。而当别人害怕的时候，就像那天3000多美元的比特币一样，不是一时的事情，或者停了一段时间，但又有多少人敢买呢？在这一点上它应该是贪婪的。（当时我自己也是懵逼的，没抄到最后，有点可惜。）

所以当流动性溢价明显为正时，应谨慎买入，大胆卖出；当流动性溢价明显为负时，应大胆买入谨慎卖出。

(三）

最后，回到当前的比特币市场。我认为比特币仍在从崩盘的恐慌中恢复过来。市场的流动性在慢慢恢复，做市商也在逐步复工，受到伤害的市场情绪也在慢慢恢复比特币负溢价，但还是和崩盘前一样。与市场相比，存在不小的“流动性负溢价”。

当然，近期不打算逢低买入的朋友也可以理解。毕竟，全球恐慌还在，恐慌导致的金融市场美元流动性不足的影响还在。不逢低买入，观望是一个合理的选择。

但在恐慌的阴影下以负溢价卖出可能不是一个好的选择。

你说什么？