以太坊挖矿是一门好生意吗？ 你能赚钱吗？

工作量证明（PoW）本质上是一种公平的代币发行方式，不仅是比特币挖矿，很多其他的货币，比如ETH、BCH、DASH等，都是通过PoW发行的。

近几个月，以太坊的价格涨得很高，对应的是挖矿收益的增加，回本周期的缩短。 以太坊挖矿是一门好生意吗？ 现在是进入以太坊挖矿的好时机吗？ 随着以太坊价格的上涨，单位算力日产量增加，很多小伙伴开始关注以太坊挖矿。 今天我们来谈谈以太坊挖矿。

01. 以太坊挖矿算法与算力规模

以太坊挖矿算法对内存要求较高，所以本设计的目的在一定程度上限制了以太坊挖矿中ASIC芯片的使用。 从结果来看，以太坊矿机绝大部分是显卡机，体现了以太坊挖矿算法在抗ASIC方面的成功。 从算力规模的绝对值来看，以太坊全网算力约为200TH/s，比特币算力约为120EH/s，后者是前者的近60万倍。

以太坊全网算力

以上比较毫无意义。 我们换个角度比较一下。 假设你每人花费 1000 万人民币购买比特币主流矿机和以太坊矿机，对比两者的算力提升情况：

投资1000万元，对全网算力的影响

上表中，比特币的算力单位是TH/s，以太坊的算力单位是MH/s。 比特币矿机选用神马M31S，以太坊矿机选用5700XT。 都是按今年出货量排名的。 前端机器更具代表性。 双方投入价值1000万日元的算力，全网算力的增幅处于同一水平，相差不大。 从这个角度看，以太坊全网算力对资本的“免疫力”堪比比特币，以太坊网络非常健壮。

02. 目前以太坊挖矿收益与回报周期

目前市场上主流的显卡厂商是AMD和Nvidia。 在以太坊挖矿市场，比较流行的显卡有Nvidia的1660S、AMD的5600XT和5700XT。

以目前市场上能拿到报价的显卡为例，说明目前显卡挖矿的收益和回收期。

显卡挖矿收益及回本周期

按照当前币价计算，5700XT 8卡机每日纯收益为115.6元。 按照目前的市场价格计算，以太坊挖矿的静态投资回收期约为240天，而英伟达系列1660S的静态投资回收期仅为210天。 从静态投资回收周期的角度来看，这项投资极具吸引力。

需要说明的是，目前无论是以太坊的价格，还是每天单位算力的出币量，波动都非常大。 比如今天的矿网显示1MH/s一天可以挖出0.00013576ETH。 上表是根据过去7天的1MH计算的。 /s 以日均产量计算的投资回收期。 当然，最近矿工收入的暴涨，主要是因为DeFi概念的火爆。 我们保守估计静态投资回收期约为 10 个月。

03. 影响以太坊挖矿收益的因素及潜在风险

以太坊挖矿的静态投资回收周期只有10个月甚至更短，所以肯定有人担心以太坊挖矿的风险。 下面我们就来看看影响以太坊挖矿盈利能力的因素，以及以太坊挖矿的潜在风险。

1. 全网算力

全网算力是影响以太坊挖矿收益的重要因素之一。

目前以太坊实际平均出块时间约为13秒，系统奖励为2ETH，约5%的区块为叔块。 全网算力越高，分配给单位算力的系统奖励就越少。

2020年以太坊出块时间

除了区块奖励，以太坊矿工的收入还包括矿工费。 近期Uniswap等Dex的流动性挖矿火热，以太坊矿工费暴涨。 甚至出现过单个区块矿工手续费超过4ETH的情况。 当然，这种超高的手续费不太可能持续很长时间，但DeFi概念的兴起，对于增加矿工的手续费收入是非常有利的。

在系统奖励和手续费基本有保障的情况下，单位算力的奖励取决于全网算力。 以太坊全网算力比较稳定。 2019年以来，全网算力波动在200TH/s左右。

2019~2020年以太坊算力趋势图

目前市场上显卡紧缺，更难找到流入矿圈的新显卡。 主要原因是显卡厂商和疫情刺激了显卡消费市场，导致显卡短期供不应求。 通过各种渠道，如果以太坊的价格和矿工费继续上涨，今年以太坊的算力可能会有一定的增长，这对矿工来说是一个潜在的风险。

对于新矿工来说，有一定的好处。 以太坊挖矿需要存储DAG文件，这个文件会随着区块高度的增加而不断增长。 到今年，12个左右文件的DAG将超过4G，这将导致4G显存的矿机无法再挖以太坊。 一批显卡可能用于改造或流出矿圈。 据保守估计，此类显卡提供的算力约占整个以太坊网络算力的30%。 也就是说，当以太坊的DAG文件超过4G时，一段时间内会从以太坊网络中抽取大约30%的算力，也就是更多的币。

4G显卡挖以太坊倒计时

2.币价波动

挖矿和购买矿机是一次性投资，挖矿收益是逐步产生的。 币价波动会对投资回收周期产生很大影响。 以太坊目前的价格是 420 美元。 如果出现比较大的跌幅，恢复期就会大大延长。 对冲可以规避此类风险。 比如你有一批以太坊矿机，按照现在的币价矿机挖以太坊赚钱吗，保守估计投资回收期在10个月左右，每个月可以挖出10个ETH。 你可以在圈子里找一家金融服务商，选择对冲三个月、半年甚至10个月的矿币产出。 我们学到了很多，目前圈内的金融服务商要么避险方案比较简单粗暴，要么对散户不太友好。

如果矿工持有一些以太币，可以根据挖矿产量和套期保值周期，将手中的币卖出进行套期保值。

3、矿机安全边际和残值

安全边际可以简单理解为关停币价。 当挖矿收益不足以支付矿机运维时，成本的币价称为停机币价。 按照目前的产量，按照0.36元/千瓦时的年电价，4J/MH的能效比，目前矿机的关机币价在380元左右。 以太坊挖矿的电费占比较低，安全边际较高。 以太坊显卡矿机残值较高。 一块开采两年的显卡残值率约为该显卡市场价格的30%。 对于以太坊矿工来说，显卡的残值是收入的重要组成部分。

显卡的价格在今年也出现了较大的涨幅。 今年1660S、5600XT、5700XT等显卡的涨幅都在30%左右甚至更高，这也是一个潜在的风险。

4. 以太坊 2.0

有人担心以太坊 2.0 的到来会影响以太坊矿工。 以太坊2.0主要分为三个阶段，Phase 0、Phase 1和Phase 2。目前Phase 0还没有上线，保守估计以太坊显卡矿机还能挖一年以上。 按照10个月的投资回收期计算，对冲半年甚至整个投资回收期的出币量，现在是以太坊挖矿的好时间窗口。

04.总结

根据目前的市场情况，以太坊挖矿的静态投资回收期保守估计为300天甚至更短，关停币价低于¥400，具有较高的安全边际。

受显卡厂商和市场的影响，新显卡对矿圈的供应非常有限。 另外，以太坊DAG文件年底将突破4G矿机挖以太坊赚钱吗，导致全网算力出现回调期，有利于提高新机（显存4G以上）的币种产出将有助于缩短新机器的投资回收周期。

以太坊 2.0 还没有开始。 按照目前的进度，保守估计以太坊显卡矿机还能挖1年以上或者近2年。 以太坊完全转PoS挖矿后，显卡矿机就不能再挖以太坊了。 是的，显卡的残值也是挖矿收益不可忽视的一部分。

综上所述，从目前来看，以太坊挖矿是一个非常好的投资选择。 考虑到市场波动，最好对币产出进行半年甚至整个静态恢复期的对冲，避免挖币。 价格波动的风险。